张明（中国社会科学院寰宇经济与政事看护所看护员）

近期，东谈主民币对好意思元汇率走势激发市集柔柔。上周（12月22—26日），在岸与离岸东谈主民币对好意思元汇率呈现赫然走强态势，汇率水平围绕7.0关键关隘波动。‌

2025年，东谈主民币对好意思元汇率收盘价呈现出先双向颠簸后赫然增值的走势。在第一阶段，2024年12月31日至2025年4月9日，东谈主民币对好意思元汇率收盘价由7.30下降至7.35，贬值了0.7%。值得一提的是，在4月初好意思国推出所谓“平等关税”后，东谈主民币对好意思元汇率收盘价一度由3月31日的7.25贬值至4月9日的7.35。在第二阶段，东谈主民币对好意思元汇率收盘价由4月9日的7.35上涨至12月26日的7.01，增值了4.6%。

2025年，东谈主民币对CFETS货币篮指数呈现出先贬后升的走势。在第一阶段，该指数由2024年12月31日的101.47下降至2025年7月4日的95.30，贬值了6.1%。在第二阶段，该指数由7月4日的95.30上涨至12月19日的97.88，增值了2.7%。

自2015年“8·11汇改”以来，东谈主民币对好意思元汇率变动与好意思元指数变动之间呈现出较为显赫的关系性。2025年好意思元指数的变化趋势呈现出上半年显赫贬值，下半年双向波动的面貌。上半年，好意思元指数由109.39下降至96.64，贬值了11.7%，下半年，好意思元指数在96.63至100.23区间内双向波动。从上述分析中不错看出，在2025年，东谈主民币对好意思元汇率走势与好意思元指数之间的关系性不是很强。关系性独一较强的是2025年第二季度，在好意思元指数贬值的同期，东谈主民币对好意思元汇率有所增值。总体来看，在2025年，东谈主民币对好意思元增值幅度赫然低于好意思元指数贬值幅度，这也恰是为何2025年东谈主民币对CFETS汇率指数总体上有所贬值的原因。

自2025年4月9日至2025年年底，东谈主民币对好意思元汇率赫然增值的原因主要包括：第一，在好意思国新一轮生意战暗影下，中国出口展现出强盛韧性；第二，尽管好意思国政府在2025年4月初推出所谓“平等关税”，但最终中好意思两边如故在过程多轮揣度后，已矣了相互裁减关税的公约；第三，好意思国政府选择的诸多步履裁减了国际投资者对好意思元钞票的信心，令后者运行以更放肆度在环球领域内进行多元化钞票成就，包括中国在内的多个新兴市集经济体均面对国际投资者的增配资金流入；第四，自2024年9月下旬以来，中国股市涨势精湛，国表里投资者运行再行评估中国股市的投资价值，令证券项下中国的本钱净流出有所改善。

预测2026年，笔者觉得开云体育，好意思元指数将呈现小幅贬值的颠簸面貌，东谈主民币对好意思元汇率有望持续稳步增值。2026年东谈主民币对好意思元汇率增值幅度可能高于好意思元指数贬值幅度。

2025年，好意思联储降息三次，累计75个基点。笔者觉得，好意思联储有望在2026年再降息2—3次，每次25个基点。此外，国际投资者的多元化钞票成就步履可能抓续。以上两个原因会导致好意思元指数持续面对下行压力。但另一方面，讨论到欧元区、日本经济表当今2026年可能持续不足好意思国，这又截至了好意思元指数的下行空间。因此，2026年好意思元指数简略率可能在95—100的区间内窄幅波动。

之是以东谈主民币对好意思元汇率有望在2026年延续增值趋势并守护双向波动，主要原因包括：第一，中国出口部门很可能持续推崇强盛。一方面，环球领域内对中国出口商品一经有着繁盛需求；另一方面，近期中国国内的“反内卷”行径可能升迁中国出口价钱，从而进一步升迁中国出口额。此外，在2026年底好意思国中期选举周边之前，好意思国挑起新一轮生意战的概率现时看来较低。第二，2026年中国政府将会持续推行积极的财政计策与肃穆的货币计策，宏不雅计策抓续发力有望安然经济增速、带来物价司法回升、促进房地产市集止跌回稳，2026年中国经济仍将守护安然增长，这将提振国表里投资者对中国经济的信心。第三，2026年中国股市简略率仍将延续2025年的行情，从而劝诱更大限度的外资流入。第四，之前由于东谈主民币对好意思元汇率面对贬值预期，许多出口商弃取将好意思元收入放在国外，并未调入国内结汇。但如若东谈主民币对好意思元汇率持续增值，甚至于酿成了东谈主民币对好意思元汇率可能抓续增值的预期，那么这部分出口外汇收入的结汇速率有望提速，从而强化东谈主民币对好意思元增值态势。

要而言之，笔者觉得，2026年东谈主民币对好意思元汇率收盘价有望在6.7—7.1的区间内波动，年内最大增值幅度可能达到5%。东谈主民币对CFETS汇率指数有望在97—103的领域内波动，年内最大增值幅度也可能在5%傍边。